NT2 - Đột phá lợi nhuận (Cập nhật Quý 2 - 2025)
Luận điểm đầu tư :
1) Sản lượng điện hợp đồng Qc phục hồi.
2) Giá bán điện trung bình tăng 8%
3) Các khoản lỗ tỷ giá được EVN thanh toán. Bồi hoàn lỗ tỷ giá và phí dịch vụ môi trường: NT2 nhận được khoản thanh toán lỗ tỷ giá 177 tỷ đồng và khoản 91 tỷ đồng phí dịch vụ môi trường dự kiến trong năm 2025 khi EVN chấp thuận về việc đưa các khoản này vào chi phí sản xuất. điện.
4) Định giá rẻ: Sau KQKD quý 2 tăng vượt bậc 326 tỷ ứng với 167% so với cùng kỳ, P/E hiện tại 12.3 thấp hơn nhiều so với lịch sử và thấp so với trung bình ngành.
Luận điểm đầu tư :
1) Sản lượng điện hợp đồng Qc phục hồi.
2) Giá bán điện trung bình tăng 8%
3) Các khoản lỗ tỷ giá được EVN thanh toán. Bồi hoàn lỗ tỷ giá và phí dịch vụ môi trường: NT2 nhận được khoản thanh toán lỗ tỷ giá 177 tỷ đồng và khoản 91 tỷ đồng phí dịch vụ môi trường dự kiến trong năm 2025 khi EVN chấp thuận về việc đưa các khoản này vào chi phí sản xuất. điện.
4) Định giá rẻ: Sau KQKD quý 2 tăng vượt bậc 326 tỷ ứng với 167% so với cùng kỳ, P/E hiện tại 12.3 thấp hơn nhiều so với lịch sử và thấp so với trung bình ngành.
Lợi nhuận tăng phần lớn nhờ giá vốn hàng bán giảm 341,8 tỷ đồng (tương ứng giảm 16,6%) so với Quý 2 năm 2024, doanh thu và giá vốn cùng giảm nhưng doanh thu sản xuất điện giảm ít hơn giá vốn hàng bán dẫn đến lợi nhuận gộp về sản xuất điện Quý 2 năm 2025 tăng so với cùng kỳ năm 2024.
5) Hưởng lợi từ nguồn khí tự nhiên: Giá khí tự nhiên vẫn duy trì ở mức thấp hơn 30% so với khí LNG trong năm 2025, nên sẽ được ưu tiên trong việc huy động trong nhóm điện nhiệt khí.
6) KQKD 6 tháng đầu năm đã vượt kế hoạch năm : Doanh thu thuần và LNST của NT2 năm 2025 dự báo đạt lần lượt 7.888 tỷ đồng (+32,7% YoY) và 298 tỷ đồng (+260% YoY). Hiện tại H1.2025 NT2 đã đạt được 362 tỷ , vượt 20% so với kế hoạch năm.
7) Sức khỏe tài chính tốt, có khả năng chi trả cổ tức tiền mặt dồi dào trong tương lai.
NT2 có cơ cấu tài chính tương đối vững mạnh, sau khi hết khấu hao dự kiến sẽ có sự nhảy vọt về lợi nhuận. Dự kiến từ năm 2026 NT2 sẽ có kết quả kinh doanh tích cực từ đó là tiền đề quan trọng để NT2 mạnh tay chi trả dòng cổ tức tiền mặt.
8) Khuyến nghị :
Giá hiện tại 20.45
Giá mua : +- 20
Taget 1 : 22.5 ; Taget 2: 24.5
1) Sản lượng điện hợp đồng Qc phục hồi.
2) Giá bán điện trung bình tăng 8%
3) Các khoản lỗ tỷ giá được EVN thanh toán. Bồi hoàn lỗ tỷ giá và phí dịch vụ môi trường: NT2 nhận được khoản thanh toán lỗ tỷ giá 177 tỷ đồng và khoản 91 tỷ đồng phí dịch vụ môi trường dự kiến trong năm 2025 khi EVN chấp thuận về việc đưa các khoản này vào chi phí sản xuất. điện.
4) Định giá rẻ: Sau KQKD quý 2 tăng vượt bậc 326 tỷ ứng với 167% so với cùng kỳ, P/E hiện tại 12.3 thấp hơn nhiều so với lịch sử và thấp so với trung bình ngành.
Lợi nhuận tăng phần lớn nhờ giá vốn hàng bán giảm 341,8 tỷ đồng (tương ứng giảm 16,6%) so với Quý 2 năm 2024, doanh thu và giá vốn cùng giảm nhưng doanh thu sản xuất điện giảm ít hơn giá vốn hàng bán dẫn đến lợi nhuận gộp về sản xuất điện Quý 2 năm 2025 tăng so với cùng kỳ năm 2024.
5) Hưởng lợi từ nguồn khí tự nhiên: Giá khí tự nhiên vẫn duy trì ở mức thấp hơn 30% so với khí LNG trong năm 2025, nên sẽ được ưu tiên trong việc huy động trong nhóm điện nhiệt khí.
6) KQKD 6 tháng đầu năm đã vượt kế hoạch năm : Doanh thu thuần và LNST của NT2 năm 2025 dự báo đạt lần lượt 7.888 tỷ đồng (+32,7% YoY) và 298 tỷ đồng (+260% YoY). Hiện tại H1.2025 NT2 đã đạt được 362 tỷ , vượt 20% so với kế hoạch năm.
7) Sức khỏe tài chính tốt, có khả năng chi trả cổ tức tiền mặt dồi dào trong tương lai.
NT2 có cơ cấu tài chính tương đối vững mạnh, sau khi hết khấu hao dự kiến sẽ có sự nhảy vọt về lợi nhuận. Dự kiến từ năm 2026 NT2 sẽ có kết quả kinh doanh tích cực từ đó là tiền đề quan trọng để NT2 mạnh tay chi trả dòng cổ tức tiền mặt.
8) Khuyến nghị :
Giá hiện tại 20.45
Giá mua : +- 20
Taget 1 : 22.5 ; Taget 2: 24.5